白酒线上化率低：银行板块估值待修正

  2023 年白酒线 成的线上化率仍有较大提高空间，全体处于导入期，抖音等高势能途径潜力大。百亿补助虽带动出售，但冲击线下价盘且线上假货率高，酒厂加大线上管控有望促进职业标准展开。关于官方旗舰店，代运营组织专业化才能或成长时间趋势。在需求承压下，酒厂经过减量、控货挺价，利于长时间展开。银行板块方面，按 23 年分红额及 3 月 5 日收盘价核算，均匀股息率达 4.43%，相对无风险利率溢价处于前史高位且走阔，类固收装备价值继续。重视成长性优异及获益方针实效的区域行，区域修正或提高盈余弹性，预期改进对股份行的催化值得等待，要点调查地产和消费范畴方针支撑及修正状况。现在板块静态 PB 仅 0.67 倍，对应隐含不良率超 15%，安全边沿充沛。“顺周期+高股息”方针推进银行板块估值修正，按 23 年分红额及 2 月 28 日收盘价核算，均匀股息率达 4.50%，溢价仍处高位且走阔，重视区域行及股份行状况。

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